从第二季度财报数据来看，逸仙电商总营收15.3亿元，同比增长53.5%。根据国家统计局公布数据，二季度化妆品类商品零售额同比增长18.5%，逸仙电商跑赢市场大盘。此外，毛利润10亿元，同比增长65.1%，毛利率65.7%，亦连续同比提升，说明其远比大家想象中的能赚的多。从市场关心的三费数据来看，营销费用占比63.8%，相比前两个季度数据稳步下降，研发费用同比增长146.2%，占总营收2.3%，已经达到国内美妆上市公司第一梯队行列。整体上看，逸仙电商Non-GAAP口径下净亏人民币1.9亿元，净亏损率为12.8% ，亦同环比双降。整体来说，亏损率的下降、营销费用占比的下降、研发费用占比的拉升，这家公司正在往一线前辈们努力看齐。
另外值得一提的是，逸仙电商本季度DTC消费者规模约1020万，同比增长13.3%，DTC消费者季度客单价116.7元/人，同比增长17.6%，同时已在中国110多个城市开设了273家线下体验店，旗下多品牌矩阵也稳步推进，这意味着逸仙电商旗下产品的受众覆盖面变得越来越广，且用户复购率也在上升。看完二季度财报数据后，现在我们可以回过头来讨论一下业内对逸仙电商的两个集中的质疑点：第一是“烧钱换增长”，也就是营销费用高的问题。首先，从行业特性来看，美妆行业是一个高品牌溢价的赛道，在面向C端用户时，需要企业通过较高的营销费用进行支撑，即使是品牌“存量价值”很高的一线大牌营销费用也不低，根据中信证券研报分析，销售与管理费用率（SG&A Ratio）基本在45-70%。其次，再去更深入的理解完美日记相较于传统美妆企业的不同点。
任何新模式、新物种的发展都要经历从0到1的过程，在前期发展阶段市场分歧较大，被误读被低估几乎是每一个新物种的宿命，并不唯有逸仙电商而已。但资本市场的历史也同样告诉我们两个道理：第一是越早拥抱新模式就越能够在模式验证过程中获得超额收益；第二是主流大众的认知很可能是错的，往往只有一小部分人才能先看到未来。今天几乎所有的“行业巨头”，小米、美团等当年都是从新锐品牌成长而来的，他们在成长过程中都要面对如何在巨头环伺中突围，如何实现长期盈利，如何应对流量红利的消失等拷问，也都曾身处争议质疑的漩涡。小米的例子其实非常典型，2010年4月6日，在北京中关村银谷大厦807室，雷军和十余位创始团队成员围在一锅小米粥前，每人喝了一碗小米粥，“为发烧而生”的小米由此诞生。但2018年小米终于在港股上市后，股价走势也一度不尽如人意，由此可以看出，早期资本市场对小米模式也存在认知分歧。如今，小米营业收入破2000亿元，是最年轻的全球500强公司，资本市场或许也意识到小米模式的价值，股价在2020年开始快速上扬。正如巴菲特的导师格雷厄姆所言，市场短期是投票机、长期是称重器。短期看，价格是有市场供需决定给的；长期来看，价格是由价值所决定的。所以优秀的投资人往往会忽略市场先生的存在，将自己的情绪和股票市场隔离开来，锚定住企业的内在价值，不会轻易受市场波动的影响，做企业其实也是如此。任何品牌都有生命周期，有爆红，也有衰落和消亡。数据显示，95%品牌是昙花一现，红利期一过，就失去了增长的动力和后劲；只有5%的品牌，能够敏捷应对市场变化，找到可持续增长的钥匙，不断向上生长。有谁还记得2003年前后红极一时的“淘品牌”，韩都衣舍、裂帛、茵曼等已经逐渐落寞。新浪潮一波又一波涌现，小米、美团历经万难成为行业巨头，打开了产业空间。巨头之外，在过去十年里，移动互联网的崛起，电商平台各项基础设施的完善，小红书、抖音、快手、B站等平台的诞生，短视频和直播的火爆，Z世代的崛起，为品牌们提供了更多可能。供应链基建+社交媒体+DTC渠道让品牌的创立成本急剧降低，也推动了新消费品牌的大爆发。“所有的行业都值得用互联网思维再做一遍”，尤其在近年来新消费浪潮席卷之下，一众新消费品牌无疑赶上了前所未有的时代风口，得以快速崛起。2020年，新消费品牌在资本市场可谓鲜花簇拥：10月，叶国富终于实现了自己的上市梦，名创优品登陆纽交所，市值超过国内大多数线下零售企业；11月，3年估值暴涨40倍的完美日记，成为首个登陆纽交所的国货美妆品牌，市值超过150亿美元；12月，33岁的王宁带着泡泡玛特登陆港交所，市值突破1000亿港元，成为盲盒第一股……元气森林、花西子、钟薛高、Ubras、三顿半等等更多新品牌，这些新品牌创造着始料未及市场“传奇”，同样也都背负着市场的质疑与发难。对于未来他们能走多远，谁说了也不算，还得靠自己。赛道已然进入下半场，如何避免昙花一现，建立更坚实的壁垒，对于新消费品牌迫在眉睫。
客观来看，整个新消费、新国货品牌仍有诸多隐忧：对标国际大牌在工厂供应链、研发能力、产品品类上尚存差距；庞大的KOL基数和超快的产品上新频率造成了巨额市场营销费用；国际大牌仍占据美妆市场主导地位，花西子等国产品牌虎视眈眈；随着Z世代消费能力品味提升将可能转向大牌……这些成长之忧是每一个品牌发展壮大必须面对的挑战，考验的是研发、产品、营销、渠道、供应链、品牌策略、公司战略决策等一系列综合能力，这些能力的提升速度决定了内生外延的发展力度，也决定了一家公司是否可持续发展。从逸仙电商的表现来看，二季度研发投入占比的上升显示了其长期发展的决心。不仅如此，逸仙电商还投资近7亿与科丝美诗达成合作，建立了逸仙生物科技（广州）有限公司，打造自己的生产研发基地，聘请前欧莱雅资深研究员担任研发团队的负责人。并且正在搭建一套共创研发的开放型实验室Open Lab赋能产研，将原料端、研发端和生产端的合作伙伴纳入其中，提升产品研发能力。
